四)中国酒店行业扩张中的财务管理策略

四)中国酒店行业扩张中的财务管理策略,标签：酒店财务管理制度,酒店财务制度,http://www.5ijcw.com
   股权融资方式

　　股权融资是企业最重要的融资方式，是企业产生和存续的基础．通过股权融资方式取得的资金．形成企业的自有资金，在提升企业整体实力的同时，也为后续的债权融资提供基础。股权融资可以通过引入战略投资者，公开发行股票等方式完成。本文主要探讨股票融资方式。

　　在我国由于证券市场资源的稀缺性，通过证券市场进行股权融资，门槛较高，企业的盈利能力，特别是净资产收益率水平是企业股票发行和再融资的生要指标，1998年以前，由于酒店业普遍具有较好的经济效益．酒店企业的不断发行上市，使其成为旅游上市公司的主体。但1998年以后，随着全行业陷入亏损．酒店类旅游企业通过证券市场进行股权融资的速度大大减缓，新发上市的酒店类企业仅有宝华实业(现已重组更名为美都控股)、首旅股份(因含有会展、汽车服务、旅游景区等资产尚不能完全归入酒店类企业)等两家。而上市后曾经进行过再融资的企业也仅有华天酒店、西安旅游两家。

　　

www.5ijcw.com 当然．对于素质较好的酒店企业，通过公开发行股票进行融资仍然是首选的融资方式之一。

　　(1)通过证券市场进行股权融资需要满足的条件

　　根据中国证监会《股票发行与交易管理暂行条例》的规定，申请公开发行股票，应当符合下列条件：企业的生产经营符合国家产业政策；企业发行的普通股限于一种，同股同权；发起人认购的股本数额不少于公司拟发行的股本总额的百分之三十五；在公司拟发行的股本总额中，发起人认购的部分不少于人民币三千万元，但是国家另有定的除外；向社会公众发行的部分不少于公司拟发行的股本总额的百分之二十五，其中公司职工认购的股本数额不得超过拟向社会公众发行的股本总额的百分之十；公司拟发行的股本总额超过人民币四亿元的．证监会按照规定可以的酌情降低向社会公众发行的部分的比例，但是最低不少于公司拟发行的股本总额的百分之十；发起人在近三年内没有重大违法行为；最近三年连续盈利；证券委规定的其他条件。

　　(2)融资方案设计中应当注意的技巧

　　企业在融资中应当注意融资技巧的使用，不同的融资方案会带来不同的后果。由于企业发行前所做的资产评估，对发起人在今后的股份公司中的股权比例。筹资额度等方面都具有重要影响，因而发起人在资产评估中往往存在高估资产的倾向(本文并不怀疑企业评估结果的真实性，只是不同评估方法的选用，会带来差异极大的结果)。但事实上，过高的资产评估值，会直接导致企业发行后经营利润的下降和再融资能力的丧失，反而会带来过得其反的效果。

　　新锦江由于过高的资产增值率，直接导致了上市后经营利润及资产收益率的大幅度降低

www.5ijcw.com ，上市当年净资产收益率就仅为2.73%。此后长期在低位徘徊，根本无法达到中国证监会制定的企业再融资条件。企业不但丧失了后续的融资能力，同时由于二级市场表现不佳，企业形象也没有得到应有的提升。而华天酒店，由于评估增值率较为适中，上市后净资产收益率多年保持在7%以上，两次配股获取资金近3亿元，目前仍具备持续融资的能力。同时，由于业绩良好带来了较好的市场表现，企业品牌价值得到大幅度的提升。

　　2、银行贷款

　　由于酒店业具有建设期一次性资金投入和经营期持续资金产出的特点，因此，负债经营是最好的选择。同时由于酒店业所具有的良好现金流和资产长期增值特性，取得银行贷款并不困难。因而通过银行贷款取得发展资金，是企业最主要的融资途径。

　　3、发行债券

　　对于大型企业集团来说，通过发行企业债券直接融资，也是一条很好的融资途径。企业债券是指企业依照法定程序发行，约定在一定期限内选本付息的有债证券。近一、两年来大力发展企业债券市场的呼声日益高涨，央行行长周小川、证监会主席尚福杯都在不同场合多次强调了大力发展债券市场的重要性。发展企业债券这一直接融资渠道，在完善企业资本结构、降低对银行依存度方面，都具有重要意义。

上一篇：第三节财务其他递延费用